新茶饮“第二股”的角逐，再次引起市场广泛关注。
自奈雪的茶2021年6月底上市以来，沪上阿姨、霸王茶姬、新时沏等多家新茶饮品牌都先后被传出上市计划。2023年12月，茶百道港股上市获中国证监会备案；2024年开年，古茗、蜜雪冰城同日向港交所递交招股书。
不过，值得注意的是，千亿级市场潜力下，新茶饮赛道同质化竞争日趋激烈；快速拓展市场的加盟模式下，内部控制、食品安全等问题日益凸显；品牌商拓展门店数量的同时，却无法保证新店不会蚕食现有门店的销售……
“每个企业基本都有完善的质量内控体系，但关键的问题是员工是否能够百分百地去执行企业的质量内控体系。加之很多加盟商为了节约成本、尽快盈利，在人员的管理培训和流程的规范化、标准化方面都不会全力落实。基于此，在快速扩张的背景下，管理跟不上就容易出现很多问题，对品牌建设也是有弊无利。”中国食品产业分析师朱丹蓬说。
行业高度内卷加速新茶饮品牌上市
根据中国连锁经营协会新茶饮委员会等发布的《2023新茶饮研究报告》数据显示，2023年全国新茶饮市场规模预计达1498亿元，到2025年国内消费市场规模有望突破2000亿元，千亿级市场发展前景广阔。
巨大的市场潜力吸引之下，近年来我国新茶饮企业数量不断增加，新兴企业与存量头部企业持续发展，新茶饮赛道同质化竞争日趋激烈。
行业竞争的加剧和市场份额的争夺对于新茶饮品牌而言，想要在高度内卷的环境下冲出重围，需要新鲜的资金补充，因此资本的助力必不可少。从行业格局来看，率先登陆资本市场的新茶饮品牌，有望进一步构建壁垒、加速扩张。
“上市不仅可以带来充裕的资金支持，用于产品研发、门店拓展、供应链优化等方面，还能进一步规范企业管理，提升运营效率，从而在日益激烈的市场竞争中占据有利地位。”盘古智库高级研究员江瀚表示，古茗和蜜雪冰城两大茶饮巨头同日递表申请上市，不仅体现了两家品牌经过长期积累后寻求资本运作以实现更快速度发展的战略意图，也标志着中国新茶饮领域开始全面进入资本市场。
值得一提的是，各茶饮品牌选择在港交所上市也有拓展国际化市场的考量。在中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力看来，赴港上市对国内新茶饮头部企业而言，既是一次融资的机遇，也是一个品牌国际化的跳板。可以通过上市来拓宽融资渠道、提升品牌知名度，并借助香港市场的国际化特色，进一步拓展海外市场。
加盟模式弊端初现
相比重资产且难规模化的直营模式，能够降低风险且利于快速拓展市场的加盟模式逐渐成为新茶饮业的主流。
招股书显示，古茗、茶百道与蜜雪冰城的主要收入来源均为向加盟商销售货品及设备以及提供服务，包括销售商品及设备、加盟管理服务等。此外，古茗还有少量收入来自直营门店销售。
根据招股书披露的数据显示，2021年末至2023年9月30日，蜜雪冰城的门店数量从20001家增长至36153家（含海外），期间增长率超过80%。超过99.8%的门店为加盟门店。
同期，古茗的门店数量从5694家增长至8578家，期间增长率超50%。到2023年底，古茗门店数量已经达到9001家，直营门店仅6家。
截至2023年8月8日，茶百道在全国共有7117家门店，加盟店占据茶百道门店总数的99%以上。
较低成本的加盟模式是助力公司门店快速扩张和业绩突飞猛进的重要推手，然而这也不可避免地加大了公司的门店管理难度，诸如内部控制、食品安全等问题也就难以得到充分把控。
如在黑猫投诉平台，目前有关蜜雪冰城的投诉量已达6054条，投诉内容包含棒打鲜橙喝出指甲盖、柠檬水里有头发、珍珠奶茶喝出蜜蜂等等。而去年9月，话题#蜜雪冰城被曝喝出蜘蛛#一度冲上热搜第一。根据北京市消费者协会发布的消息，2023年，在市、区市场监管局继续在全市范围内对连锁餐厅、“网红”餐厅、美食城等餐饮企业开展食品安全大检查。其中，蜜雪冰城屡登榜首。
加盟商越来越难
蜜雪冰城的最新招股书显示，其营收99%都来自于加盟商，其中98%来自食材销售收入、设备销售收入，而加盟费和相关服务费仅占不到2%。2023年前9个月，蜜雪冰城154亿元营收中，来自商品销售的收入达145亿元，占比94.3%。
对于新茶饮品牌来说，财务表现高度依赖加盟门店的业务表现。但现实是，加盟门店已经越来越难挣到钱了。
以2023年前三季度平均营收和净利润来估算，古茗单门店2023年前三季度平均营收约61.9万元，平均净利润约11.61万元，其官网披露的加盟总预算（不包含店面租金及转让费）为23万元，加盟一家古茗的平均回本周期在17个月左右。
据蜜雪冰城官网披露的加盟总预算（不包含店面租金及转让费）为21万元，2023前三季度，蜜雪冰城单店平均营收约为53.1万元，平均净利润约8.62万，以此测算，蜜雪冰城的加盟商平均22个月左右可回本。
茶百道单门店2023年第一季度单店平均营收约17.5万元，平均净利润约4万元，前期加盟总预算约27.2万元，加盟茶百道平均20个月左右可回本。
三家已经递交招股书的新茶饮品牌均在招股书中提到，未来的增长取决于引入新加盟商、扩大门店网络和门店实现盈利的能力。但随着新式茶饮市场的日趋饱和，拓展门店数量可以带来的边际收益正趋于递减态势。
如蜜雪冰城在招股书风险因素中提到，我们未来的增长取决于能否不断扩大门店网络的覆盖范围及成功管理庞大的门店网络的运营绩效。随着现有市场继续开设新店，无法保证这些新店不会蚕食现有门店的销售。
据了解，在区域保护方面，蜜雪冰城最早开放加盟时，会承诺1—2公里范围内不会有另一家蜜雪冰城，但越往后这个范围就越小。“关键是你现在不开，公司都让别人来开。”一位加盟商表示。
新茶饮们通过加盟占领市场，作为不可或缺的加盟商，是在陪跑还是真的能赚到钱？“新茶饮们的品牌力毋庸置疑，但企业应该带着加盟商赚钱，而不能全赚加盟商的钱。应该打造出一个好的盈利系统，为所有加盟商赋能。”一位行业人士说。
撰文：文心